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? ? 8月22日，泰禾集團(tuán)2013年上半年業(yè)績(jī)披露，與上年同期相比，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)380.89%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)878.8%，總資產(chǎn)增長(zhǎng)73.54%，充分顯示了泰禾集團(tuán)在這一年以來的強(qiáng)勁發(fā)展。

? ? 一年間，泰禾集團(tuán)拿地支出129.2億元，大量拿地促使其加快融資和金融工具的使用。截至2013年6月，泰禾集團(tuán)對(duì)外擔(dān)保133.53億元，占公司最近一期凈資產(chǎn)的460.33%，相比2012年末公司實(shí)際對(duì)外擔(dān)保總額52.24億元，增長(zhǎng)1.56倍?？傌?fù)債189.4億元，負(fù)債率80%。

? ? 泰禾進(jìn)軍京城，110億授權(quán)狂拿地

? ? 泰禾集團(tuán)成立于1996年，2010年借殼福建三農(nóng)成功上市。以房地產(chǎn)為主營(yíng)，涉足礦業(yè)、氟化工等嶄新領(lǐng)域。常年深耕海西，主要以福州為主。

? ? 自2012年下半年以來，泰禾集團(tuán)在土地市場(chǎng)上顯得十分活躍，先后在福州、長(zhǎng)樂、廈門、泉州拿地。半年間，獲地7塊，鞏固了其在海西區(qū)域的位置。

? ? “現(xiàn)在很多房地產(chǎn)商都在往一二線城市拿地、做項(xiàng)目。三四線城市的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于北上廣。”一名行業(yè)分析師告訴理財(cái)周報(bào)記者，“且目前福州房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，、融僑、中庚等多家房企都在瓜分這個(gè)市場(chǎng)。泰禾集團(tuán)想往一線擴(kuò)張，把市場(chǎng)做大?，F(xiàn)在房地產(chǎn)企業(yè)有強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的趨勢(shì)。”

? ? 2013年1月，泰禾集團(tuán)在北京朝陽區(qū)斥資18.5億元拿下第一塊地。該地塊規(guī)劃建筑面積為64777平方米，溢價(jià)率49.8%，榮登2013年上半年全國成交住宅用地樓面地價(jià)排行榜榜首，高調(diào)進(jìn)入北京市場(chǎng)。緊接著4月、5月，泰禾集團(tuán)又分別耗資19.3億元、11.25億元拿下了通州臺(tái)湖地區(qū)的兩塊地，加強(qiáng)北京市場(chǎng)的土地儲(chǔ)備。

? ? 2013年上半年，泰禾集團(tuán)董事會(huì)兩次授權(quán)，拿地資金合計(jì)110億元，以配合泰禾集團(tuán)的“土地運(yùn)動(dòng)”。除北京外，泰禾集團(tuán)還以6.48億元購得閘北區(qū)地塊。據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，泰禾集團(tuán)上半年拿地8塊，投入資金93.22億元。

? ? 泰禾集團(tuán)最新披露的2013年半年報(bào)顯示，泰禾集團(tuán)上半年?duì)I業(yè)收入21.58億元，總資產(chǎn)規(guī)模236.71億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.08億元，比上年同期分別增長(zhǎng)380.89%、73.54%和878.8%。雖然泰禾集團(tuán)流動(dòng)資金21.4億元，比第一季度增長(zhǎng)了44.6%，但是一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為23.1億元，短期借款為31.6億元。

? ? 泰禾高杠桿運(yùn)營(yíng)，銀行信托來補(bǔ)血

? ? 對(duì)于泰禾集團(tuán)高杠桿運(yùn)營(yíng)的情況，一名圈內(nèi)資深人士解釋說：“泰禾集團(tuán)董事長(zhǎng)黃其森出身金融系統(tǒng)，曾任職于建設(shè)銀行福建分行，項(xiàng)目融資渠道比較多。”

? ? 從2012年擴(kuò)張起，泰禾集團(tuán)就以所拍得的土地抵押、控股孫公司股權(quán)質(zhì)押、集團(tuán)擔(dān)保的形式從銀行、信托、股權(quán)基金、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)處融資。截至2013年6月，泰禾集團(tuán)對(duì)外擔(dān)保133.53億元，占公司最近一期凈資產(chǎn)的460.33%。

? ? 僅2012年就從貸款29億元，是泰禾集團(tuán)最大資金提供者，云南信托處融資12億元，東方資產(chǎn)管理處籌得12億元，其他的銀行包括交行、民生都有數(shù)億元貸款。

? ? 2013年以來，泰禾集團(tuán)的融資顯得更加頻繁，特別加快了信托的融資。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期借款中信托借款為24億元，除了2012年的云南信托12億元，增加了12億元。分別為中鐵信托的4.5億元優(yōu)債1303期北京泰禾項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃（查詢信托產(chǎn)品）和五礦信托7.5億元泰禾廣場(chǎng)信托貸款集合資金信托計(jì)劃。

? ? 除此之外，泰禾集團(tuán)利用股權(quán)信托，參與房地產(chǎn)項(xiàng)目的運(yùn)作，包括中融信托14億元泰禾泉州華大股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃和重慶信托20億元中維泰禾集合資金信托計(jì)劃。中維泰禾集合資金信托計(jì)劃是專門為北京通州區(qū)臺(tái)湖鎮(zhèn)房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)設(shè)立，其中福州泰禾以7億元的財(cái)產(chǎn)參與該信托計(jì)劃。

? ? 此外，大業(yè)信托泰禾I號(hào)股權(quán)投資基金集合信托計(jì)劃目前募資8.75億元，推薦書顯示其中次級(jí)信托單位3.5億元，由福州泰禾房地產(chǎn)認(rèn)購。

? ? “現(xiàn)在銀行對(duì)房企貸款卡得緊，房企只能通過另外渠道來融資。而其他渠道利率都比較高，增加了企業(yè)融資的成本。雖然央行剛剛宣布放寬貸款利率，但是現(xiàn)在政府對(duì)房地產(chǎn)嚴(yán)控態(tài)度依然不變，許多銀行不愿意給中小房企放貸，更傾向于大型房企或者央企。”一位滬上房地產(chǎn)公司市場(chǎng)總監(jiān)告訴理財(cái)周報(bào)記者。“現(xiàn)在金融市場(chǎng)資金流動(dòng)性比較緊張，如果資金儲(chǔ)備不足，中小型房企下半年會(huì)很難過。”