17日在岸、離岸市場(chǎng)上，人民幣微幅下行，人民幣對(duì)美元匯率均報(bào)于6.52附近，但仍維穩(wěn)于6.5一線。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，在央行出手干預(yù)匯率、保持匯率基本穩(wěn)定后，貨幣政策重點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)也將會(huì)重新出現(xiàn)。
　　在岸、離岸人民幣匯率穩(wěn)于6.52
　　人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)17日?qǐng)?bào)于6.5237，較上一交易日下行107個(gè)基點(diǎn)。在岸即期參考匯率，上午10點(diǎn)報(bào)于6.5264。全天在岸即期匯率基本穩(wěn)定，16：30分收盤價(jià)報(bào)于6.5259，進(jìn)入夜盤交易時(shí)段，仍穩(wěn)于6.52附近。
　　離岸市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元匯率開于6.5168，較更早一日收盤價(jià)6.5170微幅上行2個(gè)基點(diǎn)，早盤時(shí)一直在6.51至6.52之間震蕩。盤中，人民幣最低下行至6.5384，但也基本穩(wěn)于6.52，晚間也在6.52附近徘徊。
　　市場(chǎng)判斷，近期央行維穩(wěn)匯市行動(dòng)，確實(shí)能夠在一段時(shí)期內(nèi)加強(qiáng)匯率的穩(wěn)定程度。央行在春節(jié)前連續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)、MLF等流動(dòng)性操作，部分代替降準(zhǔn)功能，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性總體平穩(wěn)。
　　人民幣全年料溫和貶值
　　雖然面臨較大的貶值壓力，但鑒于經(jīng)常賬戶順差可觀、資本管制可以收緊，且決策層仍然可以通過動(dòng)用外匯儲(chǔ)備維穩(wěn)匯率，預(yù)計(jì)今年全年人民幣僅溫和貶值。
　　最新公布的1月信貸數(shù)據(jù)也表明，雖然央行表示會(huì)避免過度放松貨幣政策以舒緩人民幣貶值壓力，但央行仍然有能力確保信貸政策寬松。
　　“今年央行會(huì)在實(shí)際上收緊資本管制，同時(shí)允許匯率出現(xiàn)階段性貶值，但大部分時(shí)間趨于穩(wěn)定。” 瑞銀證券特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤昨日說，維持全年外匯儲(chǔ)備不會(huì)跌破2.8萬(wàn)億美元、年底美元對(duì)人民幣匯率為6.8的預(yù)測(cè)不變。
　　值得注意的是，中國(guó)3.2萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備中有超過2萬(wàn)億美元是G10國(guó)債，其中一半以上是美國(guó)國(guó)債，而剩余部分則是美國(guó)機(jī)構(gòu)債、海外股票、企業(yè)債和各種其他資產(chǎn)，包括通過第三方資金管理人所間接持有的部分。
　　“由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模過于龐大、大規(guī)模拋售會(huì)引發(fā)價(jià)格動(dòng)蕩。更為重要的是，中國(guó)并不會(huì)僅僅依賴動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來維穩(wěn)匯率、抵御貶值壓力。”汪濤說，如周小川行長(zhǎng)在最近的一次訪談中所指出的，決策層還會(huì)在實(shí)際操作中收緊資本管制、同時(shí)增加匯率波動(dòng)性。
　　目前來看，央行1月以來維穩(wěn)匯率的行動(dòng)確實(shí)能夠在一段時(shí)期內(nèi)加強(qiáng)匯率的穩(wěn)定程度。然而，市場(chǎng)人士也建議，考慮到國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放缺口上行趨勢(shì)明顯，短期的流動(dòng)性操作難以完全有效替代降準(zhǔn)。因此，在央行出手干預(yù)匯率、保持匯率基本穩(wěn)定后，貨幣政策重點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)也將會(huì)重新出現(xiàn)。
　　不過，瑞銀認(rèn)為，鑒于經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、資本大規(guī)模外流、通縮壓力加劇，今年央行會(huì)再降息兩次來降低企業(yè)融資成本，并通過多次降準(zhǔn)應(yīng)對(duì)資本外流。