按照往年經(jīng)驗(yàn)，4月下旬將召開一季度政治局會(huì)議，討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并對(duì)下階段政策進(jìn)行調(diào)整。從2013年開始，4月25日增加一次會(huì)議討論一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。2013年是政治局常委會(huì)，2014年是政治局全體會(huì)議。
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)政治局會(huì)議可能會(huì)加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度。在政策思路上，預(yù)計(jì)和之前類似，但力度將繼續(xù)加大。一是貨幣政策有望進(jìn)一步放松；二是地產(chǎn)政策有望進(jìn)一步放松。三是公共支出的收縮有望得到緩解；四是加快推進(jìn)“一帶一路”、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域協(xié)同戰(zhàn)略，推動(dòng)新一輪基建投資熱潮。
民生：或掀新一輪基建投資熱
民生證券報(bào)告稱，政治局會(huì)議可能成為政策從“供給收縮”加速轉(zhuǎn)向“需求擴(kuò)張”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著一帶一路、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等規(guī)劃的陸續(xù)出臺(tái)，地方政府可能掀起新一輪基建投資熱潮。這次會(huì)議可能標(biāo)志中央經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變，“寬松將明顯加速。”
上周證監(jiān)會(huì)要求券商禁傘形信托 ，報(bào)告認(rèn)為，監(jiān)管收緊不會(huì)改變牛市方向，“決定牛市方向的依然是宏觀基本面。”從基本面來(lái)看，本輪牛市的核心驅(qū)動(dòng)因素有三個(gè)：房地產(chǎn)下滑背景下的居民資產(chǎn)重配、政府信用收縮背景下的銀行資產(chǎn)重配和經(jīng)濟(jì)下行背景下的貨幣寬松。目前這些因素的確發(fā)生變化，但不足以扭轉(zhuǎn)牛市方向。
海通：新一輪的政策刺激或全面推出
海通報(bào)告稱，1季度GDP增速創(chuàng)6年新低，GDP平減指數(shù)09年6月以來(lái)首度轉(zhuǎn)負(fù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“量?jī)r(jià)齊跌”。4月以來(lái)，中觀層面仍是乏善可陳：地產(chǎn)銷量增速因政策刺激和低基數(shù)效應(yīng)而改善但持續(xù)性存疑，發(fā)電耗煤增速止跌企穩(wěn)但仍處低位。
4月經(jīng)濟(jì)或仍在尋底，企穩(wěn)恐為言尚早。“穩(wěn)健貨幣政策”已在1季度基本兌現(xiàn)，但“積極財(cái)政政策”卻仍是半遮半掩。近期政府曾在多個(gè)場(chǎng)合提及“穩(wěn)增長(zhǎng)”，態(tài)度鮮明，預(yù)計(jì)新一輪的政策刺激或?qū)⒃谡尉謺?huì)議后全面推出。
基建再掀浪潮，建筑又迎盛宴
中信建投指出，2015年注定是不平凡的一年，1季度宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“倒春寒”的態(tài)勢(shì)，宏觀數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，GDP落入政府工作報(bào)告的底線目標(biāo)。相應(yīng)的，2015年又是政策發(fā)力的一年，從政策推動(dòng)來(lái)看，“一帶一路”上升為國(guó)家戰(zhàn)略，《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)方案》正式印發(fā)，京津冀協(xié)同發(fā)展與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域政策逐步落實(shí)，在穩(wěn)增長(zhǎng)的政策推動(dòng)下大量基建項(xiàng)目紛紛上馬，建筑行業(yè)又迎盛宴。
國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，基建托底的政策意圖較為明顯，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，基建投資作為逆經(jīng)濟(jì)周期的政策手段被維持在高位。制造業(yè)投資增速持續(xù)回落，與傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲弱與國(guó)外需求回暖的不確實(shí)性等有關(guān)。
展望未來(lái)，出口端短期內(nèi)難言樂(lè)觀，因?yàn)槿嗣駧艑?shí)際匯率持續(xù)升值，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)并不樂(lè)觀，一帶一路以及亞太自貿(mào)區(qū)的規(guī)劃戰(zhàn)略暫時(shí)難以見效；消費(fèi)在當(dāng)前通縮隱憂加重的情況下名義增速仍可能繼續(xù)下行，投資仍是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的主要力量，尤其是基建和房地產(chǎn)投資，在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)倒逼下，政策仍有進(jìn)一步放松的空間，降準(zhǔn)降息政策預(yù)期也將不斷加強(qiáng)，因此金融、基建類板塊有望受益政策托底。
民生證券表示，建筑藍(lán)籌公司目前處于歷史上從未有過(guò)的時(shí)期之中。建筑藍(lán)籌公司有望在未來(lái)一段時(shí)期之中存在“外延內(nèi)生”方面的利好。所謂“外延”的利好，是指穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)的基建投資訂單和“一帶一路”戰(zhàn)略帶來(lái)的國(guó)外訂單。所謂“內(nèi)生”的利好，是指建筑藍(lán)籌存在著強(qiáng)強(qiáng)合并、國(guó)企改革以及“一帶一路”大戰(zhàn)略給建筑藍(lán)籌企業(yè)帶來(lái)的管理和技術(shù)上升級(jí)的倒逼作用。
民生認(rèn)為基建藍(lán)籌股仍舊處于風(fēng)口之中，“一帶一路”提升A股基建企業(yè)估值水平，建議關(guān)注三條主線：首先，“一帶一路”是國(guó)家甚至亞洲大戰(zhàn)略，國(guó)資委下屬建筑央企將首先獲益，A股中的建筑央企主要有：中國(guó)中鐵 、中國(guó)鐵建 、中國(guó)電建 、中國(guó)交建 、中工國(guó)際 、中國(guó)中冶 、葛洲壩 、中材國(guó)際 、中鐵二局 、中國(guó)建筑 .
其次，“一帶一路”途徑路線上區(qū)域基建企業(yè)也將獲益，如新建板塊的新疆城建 、北新路橋 ，西藏板塊的西藏天路 ，東北區(qū)域的龍建股份等。
此外，建議積極關(guān)注民營(yíng)基建企業(yè)如騰達(dá)建設(shè) 、科達(dá)股份等
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)政治局會(huì)議可能會(huì)加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度。在政策思路上，預(yù)計(jì)和之前類似，但力度將繼續(xù)加大。一是貨幣政策有望進(jìn)一步放松；二是地產(chǎn)政策有望進(jìn)一步放松。三是公共支出的收縮有望得到緩解；四是加快推進(jìn)“一帶一路”、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域協(xié)同戰(zhàn)略，推動(dòng)新一輪基建投資熱潮。
民生：或掀新一輪基建投資熱
民生證券報(bào)告稱，政治局會(huì)議可能成為政策從“供給收縮”加速轉(zhuǎn)向“需求擴(kuò)張”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著一帶一路、京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等規(guī)劃的陸續(xù)出臺(tái)，地方政府可能掀起新一輪基建投資熱潮。這次會(huì)議可能標(biāo)志中央經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變，“寬松將明顯加速。”
上周證監(jiān)會(huì)要求券商禁傘形信托 ，報(bào)告認(rèn)為，監(jiān)管收緊不會(huì)改變牛市方向，“決定牛市方向的依然是宏觀基本面。”從基本面來(lái)看，本輪牛市的核心驅(qū)動(dòng)因素有三個(gè)：房地產(chǎn)下滑背景下的居民資產(chǎn)重配、政府信用收縮背景下的銀行資產(chǎn)重配和經(jīng)濟(jì)下行背景下的貨幣寬松。目前這些因素的確發(fā)生變化，但不足以扭轉(zhuǎn)牛市方向。
海通：新一輪的政策刺激或全面推出
海通報(bào)告稱，1季度GDP增速創(chuàng)6年新低，GDP平減指數(shù)09年6月以來(lái)首度轉(zhuǎn)負(fù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“量?jī)r(jià)齊跌”。4月以來(lái)，中觀層面仍是乏善可陳：地產(chǎn)銷量增速因政策刺激和低基數(shù)效應(yīng)而改善但持續(xù)性存疑，發(fā)電耗煤增速止跌企穩(wěn)但仍處低位。
4月經(jīng)濟(jì)或仍在尋底，企穩(wěn)恐為言尚早。“穩(wěn)健貨幣政策”已在1季度基本兌現(xiàn)，但“積極財(cái)政政策”卻仍是半遮半掩。近期政府曾在多個(gè)場(chǎng)合提及“穩(wěn)增長(zhǎng)”，態(tài)度鮮明，預(yù)計(jì)新一輪的政策刺激或?qū)⒃谡尉謺?huì)議后全面推出。
基建再掀浪潮，建筑又迎盛宴
中信建投指出，2015年注定是不平凡的一年，1季度宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“倒春寒”的態(tài)勢(shì)，宏觀數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，GDP落入政府工作報(bào)告的底線目標(biāo)。相應(yīng)的，2015年又是政策發(fā)力的一年，從政策推動(dòng)來(lái)看，“一帶一路”上升為國(guó)家戰(zhàn)略，《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)方案》正式印發(fā)，京津冀協(xié)同發(fā)展與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域政策逐步落實(shí)，在穩(wěn)增長(zhǎng)的政策推動(dòng)下大量基建項(xiàng)目紛紛上馬，建筑行業(yè)又迎盛宴。
國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，基建托底的政策意圖較為明顯，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，基建投資作為逆經(jīng)濟(jì)周期的政策手段被維持在高位。制造業(yè)投資增速持續(xù)回落，與傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲弱與國(guó)外需求回暖的不確實(shí)性等有關(guān)。
展望未來(lái)，出口端短期內(nèi)難言樂(lè)觀，因?yàn)槿嗣駧艑?shí)際匯率持續(xù)升值，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)并不樂(lè)觀，一帶一路以及亞太自貿(mào)區(qū)的規(guī)劃戰(zhàn)略暫時(shí)難以見效；消費(fèi)在當(dāng)前通縮隱憂加重的情況下名義增速仍可能繼續(xù)下行，投資仍是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的主要力量，尤其是基建和房地產(chǎn)投資，在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)倒逼下，政策仍有進(jìn)一步放松的空間，降準(zhǔn)降息政策預(yù)期也將不斷加強(qiáng)，因此金融、基建類板塊有望受益政策托底。
民生證券表示，建筑藍(lán)籌公司目前處于歷史上從未有過(guò)的時(shí)期之中。建筑藍(lán)籌公司有望在未來(lái)一段時(shí)期之中存在“外延內(nèi)生”方面的利好。所謂“外延”的利好，是指穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)的基建投資訂單和“一帶一路”戰(zhàn)略帶來(lái)的國(guó)外訂單。所謂“內(nèi)生”的利好，是指建筑藍(lán)籌存在著強(qiáng)強(qiáng)合并、國(guó)企改革以及“一帶一路”大戰(zhàn)略給建筑藍(lán)籌企業(yè)帶來(lái)的管理和技術(shù)上升級(jí)的倒逼作用。
民生認(rèn)為基建藍(lán)籌股仍舊處于風(fēng)口之中，“一帶一路”提升A股基建企業(yè)估值水平，建議關(guān)注三條主線：首先，“一帶一路”是國(guó)家甚至亞洲大戰(zhàn)略，國(guó)資委下屬建筑央企將首先獲益，A股中的建筑央企主要有：中國(guó)中鐵 、中國(guó)鐵建 、中國(guó)電建 、中國(guó)交建 、中工國(guó)際 、中國(guó)中冶 、葛洲壩 、中材國(guó)際 、中鐵二局 、中國(guó)建筑 .
其次，“一帶一路”途徑路線上區(qū)域基建企業(yè)也將獲益，如新建板塊的新疆城建 、北新路橋 ，西藏板塊的西藏天路 ，東北區(qū)域的龍建股份等。
此外，建議積極關(guān)注民營(yíng)基建企業(yè)如騰達(dá)建設(shè) 、科達(dá)股份等
