繼國務院5月30日發(fā)布定向降準之后，央行在6月9日宣布了如下細節(jié)，包括：(1)自6月16日起，對于滿足“三農”貸款或小微貸款的新增貸款占比要求(占全部新增貸款比例超過50%)和貸款余額占比要求(占全部貸款余額比例超過30%)的銀行下調人民幣存款準備金率50個基點；(2)央行估算此次定向降準將覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行(已在4月份分別降準200個基點和50個基點的縣域農商行和縣域農合行未在此次定向降準政策涵蓋之列)；(3)同時對財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司降準50個基點。
小幅供給面寬松，住房抵押貸款和影子銀行信貸收緊帶來挑戰(zhàn)。我們估算此次定向降準可能初步向銀行系統(tǒng)釋放約人民幣600億元的流動性，相當于整個系統(tǒng)降準6個基點。在我們研究范圍內，重慶銀行和重慶農商行可能因其較高的小微/涉農貸款業(yè)務占比而受益更多。
小幅供給面寬松，住房抵押貸款和影子銀行信貸收緊帶來挑戰(zhàn)。我們估算此次定向降準可能初步向銀行系統(tǒng)釋放約人民幣600億元的流動性，相當于整個系統(tǒng)降準6個基點。在我們研究范圍內，重慶銀行和重慶農商行可能因其較高的小微/涉農貸款業(yè)務占比而受益更多。
雖然人民幣600億元的流動性注入可能小幅降低國企債和地方平臺債的收益率，并降低貼現(xiàn)票據貸款利率，但是我們認為定向降準的影響可能被住房抵押貸款利率上升和近期影子銀行信貸收緊所抵消，后者可能降低社會融資規(guī)模增長并影響信貸供應(特別是面向二三線民營房地產開發(fā)商和高負債企業(yè)的信貸供應)。
