交銀國際認(rèn)為，人民幣匯率主動(dòng)貶值是一個(gè)主要的市場風(fēng)險(xiǎn)：上周至今，人民幣匯率突然貶值，人民幣數(shù)日內(nèi)貶值的幅度是近幾年來最大的。

 

　　人民幣的突然暴跌使市場動(dòng)蕩不已，令人聯(lián)想起2008年12月保爾森到訪北京時(shí)人民幣一日內(nèi)大跌0.73%的一幕。而央行于2010年8月意外把人民幣基準(zhǔn)利率上調(diào)0.5%，亦觸發(fā)類似的市場波動(dòng)。也就是說，每一次人民幣的主動(dòng)貶值都引發(fā)了一場中國股市的暴跌。

 

　　上證指數(shù)于本周一暴跌了近2%，并波及到其他新興國家市場。昨日盤中，人民幣兌美元匯率一度大跌逾500基點(diǎn)，滬指出現(xiàn)同步跳水。

 

　　歷史規(guī)律：人民幣貶值壓制A股走勢

 

　　從市場對人民幣的“過激”反應(yīng)來看，貶值確實(shí)對A股造成了巨大“壓力”，而歷史數(shù)據(jù)有著驚人的相似。

 

　　A股上一次暴跌還要追溯到2013年6月，當(dāng)時(shí)流動(dòng)性緊縮預(yù)期是導(dǎo)致市場連連下跌的主因，但這與人民幣貶值也存有關(guān)聯(lián)。

 

　　當(dāng)年6月18日，人民幣匯率為6.1245，但到了6月27日，人民幣匯率為6.1515，短期跌了近300個(gè)基點(diǎn)，而在貶值前夕，滬指出現(xiàn)暴跌，從2300點(diǎn)一帶跌至最低的1849點(diǎn)。

 

　　同樣，在2012年5月，人民幣匯率開啟一波階段性貶值，人民幣匯率從6.3059一度最大達(dá)到6.3963，超過900個(gè)基點(diǎn)的下跌，也伴隨著A股一次痛跌，滬指3個(gè)月時(shí)間，從2450點(diǎn)一帶跌至2100點(diǎn)，區(qū)間跌幅近15%。

 

　　不難看出，每一次人民幣的貶值，都會(huì)對A股市場造成壓力，引發(fā)股指大跌。

 

　　投資策略：五大行業(yè)受影響

 

　　現(xiàn)在還有一個(gè)問題：短期內(nèi)人民幣匯率下跌，對市場有何影響?

 

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，人民幣最近連跌，對于穩(wěn)定出口形勢、抑制套息資金流入有利。但如果人民幣繼續(xù)示弱，金融市場 波動(dòng)趨勢還將延續(xù)，即黃金繼續(xù)上漲、股市繼續(xù)下跌、期市里的工業(yè)品品種繼續(xù)回落等等。

 

　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英認(rèn)為：“外部環(huán)境變化，美國量化寬松推出、周邊國家貶值，我們?yōu)槭裁床浑S這種趨勢降一點(diǎn)?未來還會(huì)有波動(dòng)，人民幣自然浮動(dòng)降一點(diǎn)是非常好的，去年人民幣持續(xù)升值給我們造成沉重壓力，企業(yè)出口壓力很大，國際競爭力下降，今年如果有下調(diào)，那對出口是非常好的。”更具體一點(diǎn)來說，人民幣匯率走低，對五個(gè)行業(yè)會(huì)在一定程度上帶來積極因素：

 

　　一、紡織服裝業(yè)。金元證券夏俊表示，人民幣貶值將刺激紡織服裝行業(yè)業(yè)績增長。相關(guān)概念股可繼續(xù)關(guān)注。

 

　　二、鋼鐵行業(yè)。“我的鋼鐵”研究中心分析師曾節(jié)勝表示，人民幣貶值對鋼鐵下游行業(yè)機(jī)械、家電等其行業(yè)有間接的促進(jìn)作用，這些行業(yè)產(chǎn)品的出口如果上升，或能帶動(dòng)國內(nèi)鋼材市場好轉(zhuǎn)。

 

　　三、航運(yùn)業(yè)。一些業(yè)內(nèi)人士人稱，人民幣貶值或刺激國內(nèi)紡織業(yè)等行業(yè)的出口，從而給集裝箱航運(yùn)帶來一定的利好，甚至刺激對于原材料的需 求而帶動(dòng)干散貨運(yùn)輸市場。

 

　　四、化工行業(yè)。分析人士認(rèn)為，人民幣貶值將加大進(jìn)口企業(yè)的采購成本，但對出口型化工企業(yè)或是利好。

 

　　五、汽車行業(yè)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，人民幣貶值或使進(jìn)口汽車價(jià)格吸引力將下降，或抑制進(jìn)口汽車銷量進(jìn)一步擴(kuò)大局面。