11月1日早晨，百度發(fā)布了其2015年第三季度、也是公司創(chuàng)始人李彥宏宣布全力向O2O等交易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后的首份季度報(bào)告，報(bào)告顯示百度目前的轉(zhuǎn)型局面良好：基本盤(pán)穩(wěn)定，而新業(yè)務(wù)則增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
根據(jù)財(cái)報(bào)，傳統(tǒng)的在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入和客戶(hù)數(shù)仍然獲得較快增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)了31.7%和20.7%，這是百度轉(zhuǎn)型期的基本盤(pán)?？鄢ㄈツ膬?、百度糯米、百度外賣(mài)等在內(nèi)的交易服務(wù)對(duì)整體運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)構(gòu)成的拖累就可以發(fā)現(xiàn)，在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率仍然保持在50%的高位，且與上個(gè)季度持平。
與之相應(yīng)，移動(dòng)端收入占比繼續(xù)提升，從上個(gè)季度的50%提高到了54%，而移動(dòng)搜索月活躍用戶(hù)也增長(zhǎng)了26%至6.43億，這些數(shù)字足以打消之前投資人對(duì)百度傳統(tǒng)搜索業(yè)務(wù)可能在新興移動(dòng)應(yīng)用沖擊下面臨萎縮的擔(dān)憂，即便今年早些時(shí)候在醫(yī)療廣告方面遭遇的壓力，也似乎并沒(méi)有對(duì)這種積極趨勢(shì)產(chǎn)生太大影響。
與此同時(shí)，百度的其他服務(wù)收入則同比增長(zhǎng)了6.5倍，占比從去年的不足1%提高到3.8%，上個(gè)季度為2%，這部分很可能反映的是交易服務(wù)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。這是投資人過(guò)去的另一個(gè)擔(dān)憂，即百度無(wú)法從交易模式中獲得有效的收入模式。而百度錢(qián)包的激活賬戶(hù)數(shù)同比暴增5.2倍至4500萬(wàn)，對(duì)于解決百度交易閉環(huán)最后一環(huán)缺失的問(wèn)題，是個(gè)良好的跡象。
但轉(zhuǎn)型期的代價(jià)也很明顯：期間百度的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率相比上個(gè)季度下降了7.4個(gè)百分點(diǎn)至13.6%，導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)了26.7%的萎縮，而上個(gè)季度凈利潤(rùn)為正增長(zhǎng)3.3%。即便這樣，百度仍然是中國(guó)最賺錢(qián)的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，每個(gè)季度的凈利潤(rùn)仍然達(dá)到幾十億元，對(duì)于任何一家處于重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期的公司而言，這都是難得的局面。
而如果考慮通常類(lèi)似轉(zhuǎn)型期投入必然導(dǎo)致的對(duì)盈利的拖累，則目前的盈利水平仍在可接受范圍，之前12位華爾街分析師平均預(yù)期百度第三季度每ADS收益為7.17元，而最終為7.92元，大幅超預(yù)期。期間交易服務(wù)業(yè)務(wù)和愛(ài)奇藝一共拖累運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率37.4個(gè)百分點(diǎn)，相比而言上個(gè)季度拖累30.4個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率的下降幅度基本是由交易服務(wù)業(yè)務(wù)投入增加所致，這也在預(yù)料之中。
對(duì)百度而言，尹生認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間最關(guān)鍵的指標(biāo)包括幾個(gè)：整體營(yíng)收增長(zhǎng)水平是否穩(wěn)定，交易服務(wù)業(yè)務(wù)能否在市場(chǎng)上獲得有利的地位，新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為公司收入的能力。
財(cái)報(bào)顯示，該公司的營(yíng)收增長(zhǎng)出現(xiàn)了穩(wěn)定趨勢(shì)，仍然是BAT中增長(zhǎng)最快者。期間百度營(yíng)收增長(zhǎng)了36%，略低于上個(gè)季度的38%，但靠近業(yè)績(jī)預(yù)告的上軌，百度預(yù)計(jì)第四季度的營(yíng)收增長(zhǎng)介于29.5%~33.4%，可能反映了剝離去哪兒的影響，在該季度去哪兒的營(yíng)收預(yù)計(jì)在10億元以上，算上去哪兒，第四季度的營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在37%到41%之間。
交易業(yè)務(wù)毫無(wú)疑問(wèn)是最大的亮點(diǎn)所在。在促成去哪兒與攜程合并后，百度系在O2O相關(guān)領(lǐng)域的交易規(guī)模已經(jīng)坐上頭把交椅，不確定性是在新的聯(lián)合體中，百度如何發(fā)揮其作用，而積極的因素是，去哪兒的虧損將不再體現(xiàn)的百度財(cái)報(bào)中，上個(gè)季度去哪兒凈虧損額超過(guò)8億元，這將為百度的盈利帶來(lái)積極影響。
根據(jù)易觀智庫(kù)最新的數(shù)據(jù)，在第三季度的團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)中，糯米獲得了20.1%的份額，比上個(gè)季度大幅提升，這是證明百度在O2O市場(chǎng)執(zhí)行力提高和地位上升的另一個(gè)重要證據(jù)。在本季度之初，李彥宏剛剛宣布將在未來(lái)三年向糯米投入200億元。
最終，百度在O2O領(lǐng)域交易額和地位的上升，將轉(zhuǎn)化為百度在移動(dòng)端的地位（比如通過(guò)類(lèi)似度秘這樣的產(chǎn)品來(lái)提高用戶(hù)使用百度搜索的價(jià)值），以及從中長(zhǎng)期看的收入和盈利增長(zhǎng)引擎（通過(guò)技術(shù)來(lái)提高行業(yè)效率，以及通過(guò)內(nèi)部協(xié)同創(chuàng)造價(jià)值）。
另外還有一點(diǎn)讓投資人感到振奮的是，前高盛董事總經(jīng)理葉卓東不久前加盟百度，接替之前離職的湯和松擔(dān)任副總裁兼投資并購(gòu)部總經(jīng)理，負(fù)責(zé)百度全球投資并購(gòu)事宜。去哪兒和攜程的合并，是葉加盟后的第一個(gè)大手筆。加上之前百度已經(jīng)開(kāi)始推行內(nèi)部投資開(kāi)放計(jì)劃，百度接下來(lái)在資本市場(chǎng)的舉動(dòng)值得期待，這可能為轉(zhuǎn)型增加外部保險(xiǎn)栓。
在昨天的盤(pán)后交易中，百度股價(jià)上漲了6.81%，在最近一個(gè)月中，百度股價(jià)已經(jīng)上漲超過(guò)三成。即便這樣，按照市銷(xiāo)率或市銷(xiāo)增長(zhǎng)率，百度仍然是全球主要互聯(lián)網(wǎng)公司中估值最便宜的之一，這反映了投資人對(duì)其交易服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功確定性的擔(dān)憂。而一旦趨勢(shì)得到確認(rèn)，估值也將得到修正。
根據(jù)財(cái)報(bào)，傳統(tǒng)的在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入和客戶(hù)數(shù)仍然獲得較快增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)了31.7%和20.7%，這是百度轉(zhuǎn)型期的基本盤(pán)?？鄢ㄈツ膬?、百度糯米、百度外賣(mài)等在內(nèi)的交易服務(wù)對(duì)整體運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)構(gòu)成的拖累就可以發(fā)現(xiàn)，在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率仍然保持在50%的高位，且與上個(gè)季度持平。
與之相應(yīng)，移動(dòng)端收入占比繼續(xù)提升，從上個(gè)季度的50%提高到了54%，而移動(dòng)搜索月活躍用戶(hù)也增長(zhǎng)了26%至6.43億，這些數(shù)字足以打消之前投資人對(duì)百度傳統(tǒng)搜索業(yè)務(wù)可能在新興移動(dòng)應(yīng)用沖擊下面臨萎縮的擔(dān)憂，即便今年早些時(shí)候在醫(yī)療廣告方面遭遇的壓力，也似乎并沒(méi)有對(duì)這種積極趨勢(shì)產(chǎn)生太大影響。
與此同時(shí)，百度的其他服務(wù)收入則同比增長(zhǎng)了6.5倍，占比從去年的不足1%提高到3.8%，上個(gè)季度為2%，這部分很可能反映的是交易服務(wù)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。這是投資人過(guò)去的另一個(gè)擔(dān)憂，即百度無(wú)法從交易模式中獲得有效的收入模式。而百度錢(qián)包的激活賬戶(hù)數(shù)同比暴增5.2倍至4500萬(wàn)，對(duì)于解決百度交易閉環(huán)最后一環(huán)缺失的問(wèn)題，是個(gè)良好的跡象。
但轉(zhuǎn)型期的代價(jià)也很明顯：期間百度的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率相比上個(gè)季度下降了7.4個(gè)百分點(diǎn)至13.6%，導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)了26.7%的萎縮，而上個(gè)季度凈利潤(rùn)為正增長(zhǎng)3.3%。即便這樣，百度仍然是中國(guó)最賺錢(qián)的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，每個(gè)季度的凈利潤(rùn)仍然達(dá)到幾十億元，對(duì)于任何一家處于重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期的公司而言，這都是難得的局面。
而如果考慮通常類(lèi)似轉(zhuǎn)型期投入必然導(dǎo)致的對(duì)盈利的拖累，則目前的盈利水平仍在可接受范圍，之前12位華爾街分析師平均預(yù)期百度第三季度每ADS收益為7.17元，而最終為7.92元，大幅超預(yù)期。期間交易服務(wù)業(yè)務(wù)和愛(ài)奇藝一共拖累運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率37.4個(gè)百分點(diǎn)，相比而言上個(gè)季度拖累30.4個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率的下降幅度基本是由交易服務(wù)業(yè)務(wù)投入增加所致，這也在預(yù)料之中。
對(duì)百度而言，尹生認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間最關(guān)鍵的指標(biāo)包括幾個(gè)：整體營(yíng)收增長(zhǎng)水平是否穩(wěn)定，交易服務(wù)業(yè)務(wù)能否在市場(chǎng)上獲得有利的地位，新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為公司收入的能力。
財(cái)報(bào)顯示，該公司的營(yíng)收增長(zhǎng)出現(xiàn)了穩(wěn)定趨勢(shì)，仍然是BAT中增長(zhǎng)最快者。期間百度營(yíng)收增長(zhǎng)了36%，略低于上個(gè)季度的38%，但靠近業(yè)績(jī)預(yù)告的上軌，百度預(yù)計(jì)第四季度的營(yíng)收增長(zhǎng)介于29.5%~33.4%，可能反映了剝離去哪兒的影響，在該季度去哪兒的營(yíng)收預(yù)計(jì)在10億元以上，算上去哪兒，第四季度的營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在37%到41%之間。
交易業(yè)務(wù)毫無(wú)疑問(wèn)是最大的亮點(diǎn)所在。在促成去哪兒與攜程合并后，百度系在O2O相關(guān)領(lǐng)域的交易規(guī)模已經(jīng)坐上頭把交椅，不確定性是在新的聯(lián)合體中，百度如何發(fā)揮其作用，而積極的因素是，去哪兒的虧損將不再體現(xiàn)的百度財(cái)報(bào)中，上個(gè)季度去哪兒凈虧損額超過(guò)8億元，這將為百度的盈利帶來(lái)積極影響。
根據(jù)易觀智庫(kù)最新的數(shù)據(jù)，在第三季度的團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)中，糯米獲得了20.1%的份額，比上個(gè)季度大幅提升，這是證明百度在O2O市場(chǎng)執(zhí)行力提高和地位上升的另一個(gè)重要證據(jù)。在本季度之初，李彥宏剛剛宣布將在未來(lái)三年向糯米投入200億元。
最終，百度在O2O領(lǐng)域交易額和地位的上升，將轉(zhuǎn)化為百度在移動(dòng)端的地位（比如通過(guò)類(lèi)似度秘這樣的產(chǎn)品來(lái)提高用戶(hù)使用百度搜索的價(jià)值），以及從中長(zhǎng)期看的收入和盈利增長(zhǎng)引擎（通過(guò)技術(shù)來(lái)提高行業(yè)效率，以及通過(guò)內(nèi)部協(xié)同創(chuàng)造價(jià)值）。
另外還有一點(diǎn)讓投資人感到振奮的是，前高盛董事總經(jīng)理葉卓東不久前加盟百度，接替之前離職的湯和松擔(dān)任副總裁兼投資并購(gòu)部總經(jīng)理，負(fù)責(zé)百度全球投資并購(gòu)事宜。去哪兒和攜程的合并，是葉加盟后的第一個(gè)大手筆。加上之前百度已經(jīng)開(kāi)始推行內(nèi)部投資開(kāi)放計(jì)劃，百度接下來(lái)在資本市場(chǎng)的舉動(dòng)值得期待，這可能為轉(zhuǎn)型增加外部保險(xiǎn)栓。
在昨天的盤(pán)后交易中，百度股價(jià)上漲了6.81%，在最近一個(gè)月中，百度股價(jià)已經(jīng)上漲超過(guò)三成。即便這樣，按照市銷(xiāo)率或市銷(xiāo)增長(zhǎng)率，百度仍然是全球主要互聯(lián)網(wǎng)公司中估值最便宜的之一，這反映了投資人對(duì)其交易服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功確定性的擔(dān)憂。而一旦趨勢(shì)得到確認(rèn)，估值也將得到修正。
