同是垂直電商平臺，一個是紅杉現(xiàn)在追隨的資本，一個是紅杉曾經(jīng)追隨的資本，唯品會的情況似乎同麥考林截然不同。唯品會于2012年3月23日登陸紐交所、發(fā)行價為6.5美元，截至記者發(fā)稿前，其股價已經(jīng)上漲至25.4美元，市值增加近3倍。

2012年四季度的業(yè)績逆襲使其成為中國垂直電商中首家盈利的公司。在業(yè)界看來，唯品會走“小而美”的模式，專注品牌折扣，避開了和綜合性電商平臺的“近身肉搏”，更是抓住了服飾高庫存的契機。隨著訂單量、用戶規(guī)模的增長，唯品會在服裝閃購領(lǐng)域的品牌認(rèn)知度逐漸形成。但亦有觀點認(rèn)為，其模式容易復(fù)制和超越，或會很快觸及增長的天花板。

首家盈利垂直電商

相對于剛剛發(fā)布低迷業(yè)績的麥考林，唯品會的表現(xiàn)顯然讓人眼前一亮。日前，唯品會發(fā)布了截至2012年12月31日的第四季度未審計財報。財報顯示，2012年第四季度，唯品會凈營收同比增長184.8%至2.996億美元；首次實現(xiàn)單季盈利，凈利潤630萬美元，上一年同期凈虧損則是6350萬美元。

在唯品會公布了第四季度報后，奧本海默大幅上調(diào)唯品會目標(biāo)價，由此前的15美元上調(diào)至30美元，并維持該股“跑贏大盤”評級。

早期的唯品會，曾借用法國VentePrivee和美國Gilt的奢侈品打折銷售模式，單一制訂單寥寥，上線數(shù)月后，唯品會即時調(diào)整為二三線服裝品牌銷售，定位于二三線市場的人群。在業(yè)內(nèi)人士眼中，從奢侈品網(wǎng)購轉(zhuǎn)型中低端品牌的閃購模式，唯品會確實依靠其獨特的模式走出了一條“小而美”的電商道路。

中投顧問流通行業(yè)研究員申正遠告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，垂直電商主要是兩類，一種是B2C，另一種是平臺?！拔ㄆ窌宰龅煤?，是因為它做的B2C是和平臺電商類似的，和它的定位有關(guān)。”他指出，唯品會專注品牌折扣，是銷售低價正品的平臺，滿足了消費者在性價比上的需求。此外，2012年鞋服廠商較大的去庫存壓力給唯品會提供了機會。

在中國電子商務(wù)研究中心研究員莫岱青看來，在銷售品類上，唯品會避開了3C、圖書等行業(yè)，主打服裝領(lǐng)域，和京東、當(dāng)當(dāng)?shù)染C合性平臺存在差異性，不至于落入價格戰(zhàn)的怪圈。

此外，低庫存壓力也是其一大特點。分析人士指出，唯品會不需要買斷，雖然退貨率高于普通電商，但未銷售完的商品和退貨可以退還給供應(yīng)商，保證了唯品會幾乎沒有庫存風(fēng)險。