IPO一停年余，突然就要恢復(fù)了，投行和發(fā)行人一時(shí)間也找不著北。藏著掖著，欲說(shuō)還休。

　　某個(gè)周六，證監(jiān)會(huì)以迅雷不及掩耳之勢(shì)召開(kāi)發(fā)布會(huì)，宣布新股發(fā)行重啟之際，我就聯(lián)系過(guò)一家領(lǐng)先券商投行的股權(quán)融資負(fù)責(zé)人。

　　問(wèn)：“已過(guò)會(huì)的如果業(yè)績(jī)下滑，也不影響發(fā)行？還要補(bǔ)充多少材料？”

　　答：“業(yè)績(jī)下滑理論上不影響發(fā)行，不過(guò)意見(jiàn)規(guī)定上市當(dāng)年下滑50%以上要追責(zé)，可見(jiàn)會(huì)里對(duì)下滑還是很在乎的。補(bǔ)材料主要是會(huì)后事項(xiàng)和發(fā)行方案，要開(kāi)股東會(huì)，補(bǔ)承諾。”

　　19日，傳說(shuō)中過(guò)會(huì)企業(yè)補(bǔ)充材料的前一天。

　　一幫投行保薦、資本市場(chǎng)部的人，發(fā)行人，都在忙著沖刺。我再聯(lián)系了這位負(fù)責(zé)人。

　　問(wèn)：“發(fā)行計(jì)劃準(zhǔn)備得怎樣？有沖擊明年一月首批50家的么？”

　　答：“在按要求準(zhǔn)備材料，能符合要求的盡量往前走。”

　　一家IPO相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)的人透露，這次改革后，投行和發(fā)行人都變得謹(jǐn)慎小心很多。“項(xiàng)目組之間封閉各家公司的發(fā)行計(jì)劃。”直到19日下午，其也未獲悉項(xiàng)目的發(fā)行計(jì)劃。

　　19日上午，一名折騰多年上市的過(guò)會(huì)企業(yè)董秘，言辭保守。

　　 一名上海投行資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人，正火速打飛的赴京。翌日，在北京友誼賓館，保代培訓(xùn)與證券業(yè)協(xié)會(huì)的投行會(huì)議同時(shí)進(jìn)行。據(jù)稱(chēng)，會(huì)議將針對(duì)具體的新股發(fā)行作出指導(dǎo)。

　　20日上午，一名與會(huì)者給我發(fā)來(lái)會(huì)議資料：五點(diǎn)內(nèi)容，涉及發(fā)行承銷(xiāo)辦法、優(yōu)先股意見(jiàn)稿、中證監(jiān)推進(jìn)發(fā)行改革意見(jiàn)、IPO招股書(shū)財(cái)報(bào)審計(jì)截止日后財(cái)務(wù)信息及經(jīng)營(yíng)狀況披露指引、IPO招股書(shū)中與盈利能力相關(guān)的信息披露指引等。

　　一名投行負(fù)責(zé)人坦言，一個(gè)IPO項(xiàng)目“會(huì)放前面”，但另一個(gè)主動(dòng)選擇推后。“由發(fā)行人自己選擇。不怕發(fā)行價(jià)低的公司，會(huì)沖擊首批。”據(jù)說(shuō)，大部分手頭只有1-2家項(xiàng)目的投行，傾向于和發(fā)行人協(xié)商沖擊首批。

　　槍打出頭鳥(niǎo)。由于吃不準(zhǔn)新股發(fā)行改革具體意圖，怕詢(xún)價(jià)方壓低價(jià)格，許多發(fā)行人不愿意成為首批“試驗(yàn)品”。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，倒有幾分“囚徒困境”，大家都怕吃虧。

　　媒體已經(jīng)把83家過(guò)會(huì)企業(yè)的相關(guān)新聞，刨了一遍又一遍。

　　目前，國(guó)信7家、招商6家、民生和平安各5家，中信和廣發(fā)各4家，光大3家。新時(shí)代、華龍、萬(wàn)聯(lián)這些IPO保薦投行的“稀客”，也榜上有名。

　　有媒體數(shù)落受到處罰的券商投行，這次將無(wú)緣首批發(fā)行。比如平安、光大等。而據(jù)國(guó)信和民生的同志講，它的IPO“紅色警報(bào)”已經(jīng)解除。

　　接下來(lái)看點(diǎn)很多，僅就發(fā)行端來(lái)說(shuō)：10-20家詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)、老股銷(xiāo)售、基金社保優(yōu)配、自主配售……而據(jù)說(shuō)，由于禁止超募，發(fā)行人和承銷(xiāo)商近期也重新坐到談判桌前，“咱們聊一聊降點(diǎn)承銷(xiāo)費(fèi)率的事？”

　　好時(shí)光不再。過(guò)去超募動(dòng)輒8、10個(gè)點(diǎn)的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收費(fèi)”，恐怕要成為明日黃花了。過(guò)往的10%投行平均利潤(rùn)率，恐怕也要走低。

　　盡管上市券商前十一個(gè)月錄得36.1%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但為啥遇到每家老總，各個(gè)業(yè)務(wù)線(xiàn)的，都是愁眉苦臉的呢？蛋疼的職業(yè)人生？