? ? ?10月15日，券商股整體再次迎來(lái)爆發(fā)。除西南證券 (600369.SH)停牌外，其余18家券商均實(shí)現(xiàn)了上漲，而據(jù)中證證券公司指數(shù)亦顯示，15日證券行業(yè)整體漲幅達(dá)3.70%。

? ? ?值得一提的是，券商板塊的整體上揚(yáng)或與多家證券公司剛剛公布的9月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況不無(wú)關(guān)聯(lián)。

? ? ?截至10月15日，已披露財(cái)務(wù)信息的19家證券公司9月份營(yíng)業(yè)收入(未經(jīng)審計(jì)的母公司口徑)均實(shí)現(xiàn)了月度環(huán)比正增長(zhǎng)，而除山西證券 (002500.SZ)外，其余的18家券商亦在凈利潤(rùn)上實(shí)現(xiàn)了月度環(huán)比正增長(zhǎng)。

? ? ?業(yè)績(jī)不斷向好之下，證券行業(yè)所蘊(yùn)含的可能性亦被市場(chǎng)人士看好，而例如IPO開閘、A股整體趨勢(shì)上行、滬港通降至及行業(yè)制度的創(chuàng)新加快等環(huán)境、制度層面的紅利不斷釋放，亦對(duì)券商股的估值構(gòu)成利好。

? ? ?9月業(yè)績(jī)支撐券商“飄紅”

? ? ?10月15日，有18家券商漲幅均過(guò)2%，其中東吳證券 (601555.SH)、宏源證券 (000562.SZ)兩家公司漲幅超過(guò)6%，而太平洋證券 (601099.SH)當(dāng)日中午收盤前至下午收盤時(shí)一度封至漲停；即便是前一日公布公司總裁涉案消息的國(guó)海證券 (000750.SH)，當(dāng)日也收漲達(dá)0.90%。

? ? ?事實(shí)上，無(wú)論在價(jià)格層面還是資金層面，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于券商股的偏好也正在不斷強(qiáng)化。

? ? ?據(jù)數(shù)據(jù)顯示，宏源證券當(dāng)日資金凈流入額為10月15日當(dāng)日滬深兩市最高，達(dá)4.06億元，而方正證券 (601901.SH)、中信證券 (600030.SH)、興業(yè)證券 (601377.SH)三家券商當(dāng)日資金凈流入也超過(guò)3億元。

? ? ?此外，亦有廣發(fā)證券 (000776.SZ)、長(zhǎng)江證券 (000783.SZ)、國(guó)元證券 (000728.SZ)等8家券商的當(dāng)日資金凈流入超過(guò)1億元。

? ? ?事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于券商股的追捧，與多家公司剛剛披露的9月份財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況所反應(yīng)出的業(yè)績(jī)超預(yù)期有關(guān)。截至10月15日，19家券商的營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)。

? ? ?據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，9月份19家上市券商的9月份營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)率的平均值為66.06%，而凈利潤(rùn)的月環(huán)比增長(zhǎng)平均值則達(dá)到73.35%。

? ? ?數(shù)據(jù)顯示，光大證券 (601788.SH)、西部證券 (002673.SZ)、太平洋證券、國(guó)金證券 (600109.SH)四家券商的9月份營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)100%，其中光大證券9月份營(yíng)業(yè)收入高達(dá)59956.77萬(wàn)元，月環(huán)比增長(zhǎng)高達(dá)313.13%，占其1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入累計(jì)額的22.97%；相比之下，國(guó)海證券、廣發(fā)證券兩家券商的營(yíng)業(yè)收入月比增長(zhǎng)則稍顯落后，均未過(guò)20%。

? ? ?而在凈利潤(rùn)方面，亦有18家券商的9月份業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了環(huán)比正增長(zhǎng)，其中國(guó)金、太平洋、西部以及中信四家券商的凈利潤(rùn)月環(huán)比增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)翻番，而國(guó)金證券凈利月環(huán)比增長(zhǎng)更是達(dá)到了206.65%。

? ? ?另一方面，山西證券(002500.SZ)9月凈利潤(rùn)則出現(xiàn)了-20.02%的環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)；此外剛剛公告表示公司總裁被卷入調(diào)查的國(guó)海證券9月份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)亦相對(duì)較低，僅為8.02%；其9月份營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)情況雙雙落后于行業(yè)整體水平。

? ? ?而隨著多家公司9月份財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)的出爐，亦有券商今年以來(lái)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。以太平洋證券為例，據(jù)該公司7、8月及上半年年報(bào)所披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)粗略估計(jì)，其前三季度凈利潤(rùn)有望達(dá)至3.4億元，該數(shù)據(jù)較去年同期或增長(zhǎng)達(dá)330.38%。

? ? ?在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，證券業(yè)的業(yè)績(jī)易在市場(chǎng)向好時(shí)有較好表現(xiàn)，而此前上證指數(shù)的上行周期恰好給予了證券公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)機(jī)遇。

? ? ?“大盤上漲時(shí)，市場(chǎng)開戶數(shù)、成交量會(huì)明顯提高，這將對(duì)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)構(gòu)成利好。”淡水泉投資的投資經(jīng)理林月(化名)表示，“另一方面是券商的賬上有相當(dāng)規(guī)模的自營(yíng)盤和證券資產(chǎn)，這些資產(chǎn)會(huì)隨著市場(chǎng)價(jià)格的上漲出現(xiàn)溢價(jià)收益。”

? ? ?多項(xiàng)制度紅利起航在即

? ? ?事實(shí)上，讓券商股受到市場(chǎng)追捧的，除剛剛披露的業(yè)績(jī)表現(xiàn)外，還有即將得到釋放的各項(xiàng)制度紅利，其中滬港通便是近期較受關(guān)注的資本概念。

? ? ?“最近滬港通開閘預(yù)期的臨近，正在讓券商股更加的受到市場(chǎng)關(guān)注。” 林月指出，“不過(guò)只有等到滬港通開閘的影響進(jìn)一步明確，券商股如何從中受益的邏輯才會(huì)更加清晰。”

? ? ?另一方面，伴隨著券商資本中介業(yè)務(wù)的發(fā)展，有望開閘的收益憑證等創(chuàng)新資本工具也將成為證券行業(yè)的利好之一。

? ? ?事實(shí)上，當(dāng)前資本中介業(yè)務(wù)對(duì)券商而言已愈加重要；據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2013年，券商融資融券利息收入實(shí)現(xiàn)184.62億元，較2012年的52.60億元同比增長(zhǎng)高達(dá)近三倍。

? ? ?21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者日前了解到，證券業(yè)協(xié)會(huì)曾向部分券商發(fā)布《證券公司開展收益憑證業(yè)務(wù)規(guī)范(征求意見(jiàn)稿)》(下稱規(guī)范)，對(duì)擬松綁券商收益憑證的非公開發(fā)行內(nèi)部征求意見(jiàn)。

? ? ?在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，收益憑證等新資本工具的放開有望為日漸成為證券業(yè)新“重心”的融資融券、股權(quán)質(zhì)押等資本中介類業(yè)務(wù)“補(bǔ)充彈藥”。

? ? ?“我們還是很看好融資融券業(yè)務(wù)，這塊收入未來(lái)的占比將會(huì)達(dá)到整個(gè)行業(yè)總水平的20%以上。”北京一家大型券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)線條線負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“目前主要表現(xiàn)的問(wèn)題就是資金不足，券商IPO的募資用途也大多是為了補(bǔ)充開展兩融業(yè)務(wù)的資金。”

? ? ?而除此之外，即將實(shí)現(xiàn)備案制改革的資產(chǎn)證券化以及被允許開展非標(biāo)資產(chǎn)直投的券商資管以及正在完成搭建的統(tǒng)一證券賬戶體系也將為證券行業(yè)的整體成長(zhǎng)性注入更多可能。

? ? ?“新環(huán)境下的盈利模式要變了。”上海一位資深投行人士坦言，“以前更專注于資本市場(chǎng)，到現(xiàn)在慢慢貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這個(gè)過(guò)程中券商還有很多機(jī)會(huì)可以挖掘。”